投行人眼中的范冰冰事件深度解读
10.3日，一张8.83亿的天价罚单震动整个中国娱乐资本圈，占据了国庆绝对的舆论中心。范冰冰因为偷税漏税，被处以罚款加滞纳金8.83亿，只要限期缴纳税款，可免于进局。也就是说，缴了钱，冰冰还能再战20年。
这位过去苦心孤诣筹谋多年要做国际女星的【中国】冰，终于在10.3日当天，成为除新浪微博热搜外的全球媒体头条，
BBS/CNN/TIMES/NYTIMES/NKH
等媒体都大肆报道。他们口中的这位“China top missing actress”终于尝到不用龙袍加身就可以艳压全球头版的滋味，真是替她鼓掌。
不过作为专业的投行法律人士，看热闹更要看门道。很多粉丝心疼冰冰怎么缴得出“需要连续中500万中半年的8亿罚款”；很多路人感慨“冰冰跌倒，Chaoting吃饱”的现实；还有很多北海公园以南10里的中央键盘主任拿出“一个冰冰8个亿，多抄几个明年军费都齐活了”的锦囊妙计。上述热闹的背后，究竟有哪些深刻的资本运作及阶级原因，投行法律人应该如何专业看待冰冰事件，这次为你打包送上最全解读。
1.冰冰为何不进局，晓庆阿姨哭晕在厕所？ 同样是偷税漏税问题，为何冰冰最终以近9亿的天价罚款交钱了事，成功上岸，当年晓庆阿姨仅千万级的偷逃税款级别还进局2年？ 原因在于，刘晓庆案发适用1997年《刑法》，范冰冰案发适用2009年《刑法修正案七》。《刑法修正案（七）》对逃税罪有重大修改，增加了初次违法免罪规定，补缴应纳税款，缴纳滞纳金和罚金后，不予追究刑责。 我国刑法规定，纳税人采取欺骗、隐瞒手段进行虚假纳税申报或者不申报，逃避缴纳税款数额较大并且占应纳税额百分之十以上的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；数额巨大并且占应纳税额百分之三十以上的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。 刑法同时规定，经税务机关依法下达追缴通知后，补缴应纳税款，缴纳滞纳金，已受行政处罚的，不予追究刑事责任；但是，五年内因逃避缴纳税款受过刑事处罚或者被税务机关给予二次以上行政处罚的除外。 中国人民大学法学院教授黄京平说，刑法这样规定的目的，就是要以刑罚为后盾，保障国家税收安全。目的在于及时追缴税款，督促纳税人依法纳税。 中国社科院财经战略研究所研究员张斌说，随着我国税制改革的推进，税收制度不断完善，公民牢固树立依法纳税意识尤为重要而紧迫。范冰冰案对那些藐视税法、心存侥幸的人来说是一个强烈警示，对广大公民也是一次普法教育。 也就是说，冰冰摊上了好时候，刑法修7对偷逃税的条款进行了修改，增加了补缴税款可免于刑责的条款。原因也很好理解，为了涵养税源，如果一旦交不交都要进局，可能很多人就会有宁愿坐牢也不交，把钱留给家人的心态。 只能说，一个人的命运还是要符合历史进程，我一个在南京德基广场算命的人怎么就风尘仆仆连夜到北京了呢？ 晓庆阿姨，出了局子还能再战20年，冰冰路还长 2.冰冰有难，模范男友去哪里？ 冰冰事件结果出来的前一周，一篇《李晨渣男现形记》刷爆朋友圈，当中的5问李晨，掷地有声 金星在节目上三次手撕范冰冰，说她没有演技，只会马震，永远是个小金锁。 李晨不吱声了。 《我不是潘金莲》首场发布会上，冯小刚抱完范冰冰后，当着一大堆媒体咂吧嘴说： 胸挺大的。 李晨没有反应。 王思聪骂范冰冰毯星，没有作品，不会演戏，走红就靠水军炒作。 李晨惜字如金。 范冰冰忍不了了，只好亲自下场回击： 你找你的爸，我干我的活。 王思聪在下面评论： 你干你的金宝学圻家印。 你们猜怎么着？ 李晨还是鸦雀无声。 后来，范冰冰为了炒作自己的新剧《杨贵妃》，发微博说“周四见”。 好朋友刘烨知道不是公开婚礼，就在下面开玩笑评论说，见你妹。 忠犬李晨这下来兴致了： 太不像话了！太不礼貌了！你不是我们认识的刘烨！ 护妻狂魔李晨，此刻霸气毕露。 刘烨吓得连发几条微博解释，说别误会，我就是最近和冰冰有合作，开了个玩笑。 大黑牛，我知道你在线，稍微回我一下好不啦。 怎么可能回你啦。 人家可是要保护冰冰一辈子的，谁让你这时候撞上枪口当炮灰。 范冰冰消失112天后，李晨跟着范冰冰一起消失了。他最后一次和范冰冰互动的时间，停留在5月23日。6天后，范冰冰为了帮李晨导演的《空天猎》造势，发了第32条微博，宣传这部她零片酬出演的电影。从出道以来就以范爷示人的范冰冰，从来没这么小女人过。 她是真的为李晨动心了，说自己不要天上的星星，只要尘世的幸福。她也从没为自己的任何作品，做过这么长时间、大面积的宣传。甚至会在发布现场干掉一整杯红酒，不惧露出自己多年来辗转酒局的风尘气。 为了李晨这个即将共度一生的未婚夫，付出一切都是值得的。9月16日，是范冰冰的37岁生日，也是她最孤独的生日。只有三个人祝她生日快乐，而这其中没有李晨。 没有对比就没有伤害。时间回到2002年，范冰冰的人生模板刘晓庆，也因为偷税漏税消失。那时，早已经成了前男友的姜文，第一时间站出来，表示自己一定会尽全力帮助她。 姜文说到做到。 他先是请了资深律师刘少雄，然后又在极短的时间内，斥巨资请到4位大律师，联手为刘晓庆的案子尽力。在姜文帮助下，刘晓庆获得了取保候审资格，结束了长达422天的监狱生活。 反观李晨，只是迅速划清界限，不顾范冰冰死活。你出了事后，我哪管洪水滔天。 郭德纲在相声里说过一句话，我很喜欢：天下人都说这人不好,但他对你好,你就得认人家好。 对李晨而言，范冰冰为他付出了一切。现在跌落谷底了，即使真的大奸大恶，说一句生日快乐能怎么样呢？就连范冰冰的弟弟范丞丞，也在南京粉丝见面会现场崩溃大哭，说希望以后有保护家人的权利。 唯独李晨，如梦幻泡影。置身事外，作壁上观。 真特么绝情啊。 来看看李晨在综艺节目里的男友力 不管是综艺效果还是真情流露，是个女生都没法接受男友对自己这样的Man吧 网友的眼睛是雪亮的： 如今，冰冰的处理结果已经出来了，网友们期待“我陪你一起度过”的公关微博没有出来，“你的罚款分我一半”的社交辞令没有出来，接下来，我们只能期待”嫁给我吧，我陪你一生一世“的娱乐圈洗白套路的真情告白了。 模范男友，到头来看也是笑话一场。奉劝李晨团队将来人设也别洗了，套路再多，终不及真情一句。 3.没钱怎么办？投行人设计的冰冰缴税产品 高达9个亿的罚款，冰冰没钱怎么办？特简单，网上流传出冰冰ABS产品迅速在微博传播，堪称拿捏了”现金流就是王道“的资产证券化精髓，请广大券商积极pitch冰冰工作室，尽早让这一产品面市，也算是中国资产证券化又一个创新。 冰冰-税款ABS产品： 1、基础资产：冰冰未来6年演艺及广告收入收益权。 2、产品规模：9亿元，其中优先级8.55亿元、次级0.45亿元。 3、投资范围：补税。 4、期限：3+3年。 5、增信措施：范冰冰差额补足，李晨担保，恒大许老板AAA级暗保，可面签抽屉协议，不公告，不上征信。李晨认购全部次级产品，为优先级提供5%信用支持。 6、优先级评级：AAA 7、优先级收益：簿记询价 8、认购对象：冰粉。 9、流动性：交易所挂牌交易，或质押给银行。 看完产品设计，不禁觉得，秒啊.gif 唯一需要存疑的是，律师会计师尽调时究竟应该如何确定其基础资产价值，毕竟冰冰不是以前那个冰冰，到底是NAV还是个人PE，这个折扣应该怎么打需要甲方乙方仔细协商。 一人一票救冰冰的时刻到了，粉丝们冲鸭！ 4.冰冰是如何进行资本运作的 接下来，由同炬资本带来，影视行业是如何进行资本运作，有哪些做大市值的套路，冰冰们是如何进行资产升值转移的。 新词语：片酬资本化 一、棋差一步，资本梦碎 范冰冰“运气不好”，其实是从2016年开始，错过了第一拨借助资本成功上岸的机会，结果如今不得不面对小崔的“执着摧残”。 2016 年3 月28 日晚，创业板上市公司唐德影视发布公告，筹划以现金方式收购无锡爱美神影视文化有限公司51%股份。无锡爱美神是范冰冰和她母亲张传美在2015年7月30日共同出资成立，成立不到8个月，注册资本300万元，当年总资产53万元，收入3468万元，而收购价格多少呢？根据公告分析，51%股权收购价不低于4.34亿元，公司整体估值不低于8.5亿元。 可惜，收购失败了…… 3个月后，6月24日，唐德影视公告终止重大重组，理由是 “公司与交易对方未能达成一致”，实际上，资本圈人士一致认为，是因为那段时间证监会对影视行业收购的监管风暴。 为什么有监管风暴？ 是因为资本市场“片酬资本化”的并购之风愈演愈烈，上市公司“割韭菜”实在是简单粗暴，毫无收敛，证监会迫不得已亲自出手。 （2013-14年部分影视公司收购案例） 从2013年下半年开始，A股市场先知先觉的资本玩家们，就开始利用片酬资本化炒作上市公司市值了，始作俑者非影视一哥华谊兄弟莫属： 2013年5月23日，张国立出资1000万注册浙江常升影视制作有限公司，不到4个月，9月2日，华谊兄弟宣布以2.52亿元收购； 2015年10月21日，李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星注册成立浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司，注册资本1000万，仅仅一天以后，华谊兄弟宣布以7.56亿元收购70%的股权； 同年11月19日，又宣布收购冯小刚等股东持有的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，交易对价10.5亿元，而该公司注册于2个半月以前，注册资本500万，总资产1.36万元，负债1.91万元，净资产-5500元（对，你没有看错，净资产是负的5500元），而70%股权的收购价格是10.5亿元。（妙啊） 随着这一系列操作，华谊兄弟股价从2013年4月的16元左右，飚升到2013年10月的81元（半年5倍），转增除权后，又从40元上涨到2015年股市崩盘前的64元，相当于复权股价2年上涨8倍。 这些并购，本质上，都是片酬收入的“资本化”。 二、片酬变市值，最一本万利的资本运作 什么叫片酬资本化？ 就是通过三步操作，把演员个人片酬收入，变成公司的估值，再让上市公司收购变现。 以小崔曝光的某明星片酬为例，原来，每部电影税前片酬6000万，缴纳个人所得税后只能获得4080.7万元； 如果该演员改为注册影视公司（股东可以是演员和亲妈，或者经纪人），由影视公司按照经纪协议代收片酬，则经纪公司获得收入6000万元，因经纪公司无需雇佣员工或承担其他成本，实际企业所得税负担在获得政府财政补贴后可降低至15%（小崔曝光前，无锡、横店、霍尔果斯均有相关政策），则经纪公司每年净利润为：（6000万-其他运营成本)×(1-15%)≈5000万； 然后，由上市公司公告按照10倍市盈率收购影视经纪公司，则收购价格为：10（收购估值市盈率）×5000万元（承诺三年的平均净利润）=5亿元； 则演员（及其亲妈，或经纪人）作为股东，可获得资产转让所得为：5亿元×（1-20%资产转让所得税）=4亿元。 6000万的税前片酬，就变成了4亿元的股权转让所得，一本万利，合法合规。看不懂再回去看一次。 三、上市公司为什么要收购演员的空壳公司？ 表面上看，根据上市公司公告，收购是为了“深化（与明星的）战略合作关系”，其实是为了通过收购，把成本变成利润，把利润变成市值，收购款上市公司出，股价上涨带来的财富归大股东。 对于影视企业来说，演员片酬收入本来是影视剧的制作成本，而一旦收购了演员经纪公司，通过合并子公司财务报表，这个成本却可以堂而皇之的变成了经纪公司的收入，进而成为了上市公司的净利润，有机会借助市盈率杠杆作用，推高上市公司市值。 上市公司5亿元收购具有5000万元“净利润”的经纪公司，付出的成本是10倍市盈率估值，而自身的市值增长则是要乘以自己的市盈率，那么，唐德影视的市盈率是多少倍呢？这一市值增长又会带来什么连锁反应呢？ 接下来是最妙的操作！ 收购公告当日，唐德影视股价为64.98元，相当于市盈率92.5倍，那么， 5000万净利润会提升市值约46.25亿元。大股东吴宏亮持股37.04%，则大股东身价可以在收购完成后提高17.13亿元。 不要以为这是大结局，这才是市值造富的开始。 虽然大股东股权无法变现（锁定期36个月），但可以质押贷款，即使按最低质押率30%，此部分股权增值也可以换来超过5亿元贷款，其中一半，大股东可以留着——“改善生活”，毕竟创业苦了这么多年。 剩下一半，大股东可以宣布，为了降低上市公司经营风险，个人出资2.5亿元代替上市公司垫付演员片酬，而其中大部分资金，比如2亿元，将用于具有票房保证作用的战略伙伴级演员，比如范冰冰。 当然，由于范冰冰已经与无锡爱美神签订了独家经纪合约，此部分片酬就变成了无锡爱美神的收入，也就相当于约1.7亿元的税后净利润，而此刻，无锡爱美神已经是唐德影视的100%全资子公司，则这1.7亿元的税后净利润也会合并为上市公司唐德影视的净利润。 接下来就是新一轮循环，因为这1.7亿元的净利润加持，唐德影视市值会再提高157亿元，大股东37.04%的持股对应身价再提高约58亿，30%质押可以获得约17亿资金，拿出一半改善生活，另一半、8个亿再用于支付演员薪酬，相当于经纪公司6.8亿税后净利润，上市公司市值会再增加625亿…… 如此简单的“资本化”、“做市值”，也太没有技术含量了，股民们还沉浸在并购重组“一夜暴富”的梦想里，证监会只好亲自出手， 四、炒作何时休，韭菜知多少？ 其实，范冰冰早就是唐德影视的重要“战略合作伙伴”了。 在上市之前，范冰冰就是唐德影视的第十大股东，持股1,289,921股，约占发行上市前股权比例2.15%（顺便说一句，赵薇是第十一大股东，持股1.95%，赵薇哥哥赵健是第二大股东，持股10.67%，所以，如果谁再传说赵薇和范冰冰关系不好，千万别信）。 作为股东和战略伙伴，范冰冰确实给力，其最有名的电视剧作品之一、武大头传奇——《武媚娘传奇》获得了2015年度收视冠军，在2015年1月1日开年上映之前，就为唐德影视实现预售收入2.68亿元，占其2014年总收入4亿元的67%，也就是刚好三分之二，为唐德影视在2015年2月成功上市立下汗马功劳。 2月17日，范冰冰和赵薇同时现身唐德影视在深圳证券交易所的上市敲钟仪式，唐德影视当天收盘价32.88元，并在持续上涨3个多月后达到最高价201.96元，范冰冰持股市值达到2.6亿元。而招股书显示，范冰冰持股成本只是2011年4月新增注册资本时出资的85.6万元。 2.6亿元持股市值还不够，还要8.5亿元估值再收购一次，为什么呢？ 无非就是因为中国股市“韭菜”多，质量好，购买力强…… 中国人民勤劳勇敢善良好赌，中国人民乐于储蓄、乐于投资，期待一夜暴富，所以，中国股市始终不缺韭菜，50后心灰意冷，60后备受摧残，70后仍在坚守，80后正在进场，90后跃跃欲试，00后预备队正在资金积累中…… 范冰冰一步之差，没赶上华谊兄弟上市前的入股，没赶上华谊兄弟多次收购顺利获批的春风（ps男友李晨赶上了），最后错误搭上了冯小刚这个“老炮儿”，被小崔怒怼…… 错过了8.5亿的收购，如今却要面对8.84亿的罚款，仰天长叹之余，本质上的原因还是诸多“先富”人群从来不曾“讲规矩、遵秩序、重责任”（范冰冰致歉信原话），还是一颗不规范赚钱的“侥幸的心”在发挥作用。话说回来，中国的A股上市公司，又有几家是真的在做实业、讲规矩、重责任呢？ 讲道理，真真是笑话一场！ 5.冰冰未来去向何方？ 大V们在微博上纷纷为冰冰出谋划策，其中有一个具有一定代表性，现节选刊出：@辣笔小球 【觉得范冰冰复出了的傻子们，都醒醒吧】 总结 在冰冰这个事件中，除了热闹的罚款，资本，人性外，还更深度戳痛了当下“不患寡而患不均”的敏感神经，吃瓜群众为什么会不满，就像下面这位路人键盘侠所言： “工薪阶层按时缴税，辛苦工作，这些表面光鲜，抹粉弄资背后却龌龊难言，知法犯法，某些部门还将其弄成道德模范，真是莫大讽刺。 我们的社会不能让为富不仁的人当道，让遵纪守法的人为难，这就是我们为什么讨厌范冰冰这帮人的原因！” 这也是我们这些人的讨厌范冰冰们的原因。 第一，明星及公众人物在获得完全超过正常水平的超额收益的同时，应该全力尽力竭力承担起应有的社会责任。 第二，明星应该有的业务水平是职业底线，没有作品全靠炒作，无论怎么卖“某爷人设”终究不能登大雅之堂。 第三，完全超出底线的丑闻绯闻漫天飞，团队还自诩为”行走的流量包“，各类红毯颁奖礼蹭出国际女星人设，自己蹭更带动娱乐圈一起蹭，不愧是圈内大花。 最后，总结一句： 没有冰冰们新浪热搜的100天，世界清静多了。
1，范冰冰需要大出血。范冰冰还钱的大限是12月31日，还上了，chaoting暂时就不会找她其他麻烦，还不上就坐牢去。8个亿，我相信范冰冰是有的，但流动资金和资产是两回事，就算卖房子，也不是今天挂出来明天就有买家付钱的。范冰冰在《道歉信》里说了，“尽全力克服一切困难”，这说明她也是需要一些动员的，资产动员、人脉动员。范冰冰有多少资产，在被抓的这几个月里，chaoting早就查得一清二楚了，对她的“偿还”能力，也做了深度摸底。这个数字的最终确认，一定是这样：范冰冰拿的出，但没那么容易拿的出。范冰冰现阶段的一切行为，都是筹钱，而不是其他。
2，范冰冰的事业将遭受重大打击。第一，短期内，不会有品牌再找她代言，已经代言的，都先后换人了。这时候还找她代言，是向本朝示威吗？第二，范冰冰在短期内，不会再接新戏，拍出来能播吗？今天偷税漏税，明天继续让你赚得盆满钵满，chaoting不要面子的啊？第三，范冰冰自己需要低调很长一段时间，这些日子，再传出什么其他创业，比如投资等，等于是又把自己推到了风口浪尖。综上所述，范冰冰有东山再起的实力和本钱，但短期内没有复出的时运。这个“短期”有多短，现在谁也无法预测，包括范冰冰本人。
3，范冰冰的社交人脉将遭受重大打击。上面查她，不可能只查税的问题，肯定还要她交待了其他事，所谓事，就有人，范冰冰必然又出卖出了一堆人。这些人会不会追究，不知道，如果会追究，何时被追究，要看上面的意思。范冰冰的社交都是“门当户对”，可谓谈笑有士绅，往来无白丁，咬出了士绅，再成为朋友的可能性就等于是0了。在短期内，范冰冰的人脉圈将被精减到最低限度，而且这个事，还会进一步发酵，影响伴随她终身。
4，范冰冰的商业价值将遭受重大打击。对于脑残粉而言，无所谓，范冰冰就算杀人了，她们还是会支持范冰冰，觉得她是无辜的。但中立粉转黑的，不会在少数。中国的古训就是“不患贫而患不均”，仇富心理深入中国文化的DNA，如此巨大金额的偷税漏税，是屌丝阶层的家族自秦朝以来祖祖代代财富之和也难以企及的。所谓艺人，就是靠粉丝经济活着的，粉丝之所以供养艺人，是一种善良的愿望，寄望这个艺人是道德完美的化身。但显然，范冰冰让他们失望了。与此同时，娱乐圈的竞争也是残酷的，几年不冒泡，就会被遗忘，会有新人不断涌现并取而代之。因此，就算日后范冰冰复出，其片酬、代言费也会大打折扣。